Media Asuransi, JAKARTA – Kinerja pendapatan pada kuartal III/2021 PT Adaro Energy Tbk (ADRO) yang berada di bawah ekspektasi membuat PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia menurunkan rekomendasi dari beli (buy) menjadi tahan (hold).
Melalui Mirae Asset Sekuritas Indonesia Company Update bertajuk Adaro Energy (ADRO IJ) –Earnings below estimate due to JV loss, analis Mirae Sekuritas, Juan Harahap, menjelaskan bahwa ADRO mencatat pendapatan 3Q21 sebesar US$1,0 miliar (+15,6 qoq; -25,0% yoy), yang berarti total pendapatan sebesar US$2,6 miliar (+31,4% yoy) di 9M21 yang sejalan dengan perkiraannya tetapi di bawah konsensus yang diperkirakan masing-masing sebesar 71,2% dan 66,0%.
“Pertumbuhan pendapatan terutama didorong oleh ASP yang lebih tinggi sebesar US$66,1/ton (+37,9% yoy) yang mengimbangi volume penjualan yang lebih rendah di 9M21.”
Pada 3Q21, volume produksi merosot menjadi 13,2 juta ton (-3,5% qoq; -4,8% yoy, yang berarti volume produksi sebesar 39,6 juta ton (-3,6% yoy) di 9M21, setara dengan 73,3% dari perkiraan produksi Mirae sebesar 54 juta ton pada tahun 2021F. Menurutnya, hal ini disebabkan oleh tingginya volume curah hujan dikombinasikan dengan jam hujan yang lebih panjang yang terjadi pada 9M21.
|Baca juga: Adaro Energy (ADRO) Buyback Saham Rp4 Triliun
“Seiring dengan tren volume produksi, volume penjualan tercatat sedikit lebih rendah sebesar -0,8% qoq menjadi 13,1 juta ton pada 3Q21 tetapi masih mencatat penurunan kumulatif level 38,9 juta ton (-4,7% yoy) di 9M21.”
ADRO membukukan laba bersih sebesar US$251 juta (+155,5% qoq; +378,3% yoy), sehingga laba bersih 9M21 menjadi US$421 juta (+284,8% yoy), di bawah perkiraannya tetapi sejalan dengan perkiraan konsensus dengan run-rate sebesar 67,0% dan 70,7%, masing-masing.
Juan menjelaskan laba bersih yang lebih rendah dari perkiraan disebabkan oleh bagian rugi bersih yang lebih tinggi dari usaha patungan sebesar US$41 juta (+503,0% yoy) di 9M21. Hal ini disebabkan oleh kerugian bersih pada tambang Kestrel sebesar US$159 juta.
“Kami mengurangi estimasi laba bersih tahun 2021-22F setahun penuh masing-masing sebesar -8,0% dan -8,2% menjadi US$578 dan US$574, karena kami memperkirakan kerugian dalam tren JV akan terus berlanjut.”
Saat Juan menurunkan perkiraan, rekomendasi ‘beli’ menjadi ‘tahan’ dengan target harga yang lebih rendah sebesar Rp2.000/saham (sebelumnya: Rp2.200/saham).
“TP kami diturunkan menggunakan metode penilaian P/E dengan target ganda FY22F P/E sebesar 8,1x (-0,5x deviasi std dari 5 tahun). Rekomendasi panggilan ini didorong oleh: 1) diversifikasi lini bisnis untuk memitigasi risiko batu bara termal, dan 2) pengendalian biaya yang lebih baik dari model bisnis yang terintegrasi.”
| Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News
1 
1 
