Asuransi Jiwa di AS Tuai Berkah dari Kenaikan Suku Bunga

Media Asuransi, New York – Fitch Ratings menilai kenaikan suku bunga sebagian besar menguntungkan bagi portofolio investasi asuransi jiwa AS, mendorong pendapatan investasi yang lebih tinggi karena tingkat reinvestasi melebihi imbal hasil buku, membantu memitigasi tantangan ekonomi makro, volatilitas pasar, dan meningkatnya kemungkinan resesi ringan di 2023.

Melalui riset terbarunya, Fitch menerangkan bahwa volatilitas ekonomi makro yang berlanjut dan tekanan resesi yang meningkat akan menantang pengembalian berbasis pasar, mengikis pendapatan investasi tingkat variabel dan pendapatan berbasis biaya.

Namun, portofolio investasi perusahaan asuransi jiwa dengan peringkat Fitch sebagian besar terdiri dari investasi yang stabil dan berkualitas tinggi, dengan sekuritas pendapatan tetap merupakan bagian terbesar dari aset yang diinvestasikan. Skenario offset ke resesi termasuk posisi likuiditas industri yang kuat dan pencocokan arus kas aset dan kewajiban.

|Baca juga: Aksi M&A Asuransi Jiwa di Asia Bakal Meningkat Tahun Depan

Penurunan nilai diperkirakan akan meningkat secara moderat pada tahun 2023, tetapi kerugian akan tetap tidak berbahaya di sebagian besar kelas aset. Fundamental kredit tetap kuat, dengan cakupan bunga dan leverage pada tingkat pra-pandemi, meskipun volatilitas pasar cukup besar, dan industri ini memiliki posisi kerugian material yang belum terealisasi pada portofolio pendapatan tetap.

Fitch menyampaikan perusahaan asuransi terus meningkatkan eksposur ke kelas aset yang kurang likuid dan lebih esoteris seperti penempatan pribadi dan pinjaman hipotek komersial untuk mencari hasil dan untuk menangkap premi likuiditas selama lingkungan dengan tingkat suku bunga rendah yang terus-menerus, sambil mempertahankan 94% portofolio kelas investasi.

Likuiditas di pasar kredit awalnya menurun selama pandemi karena ekspektasi gagal bayar meningkat, melebarkan spread kredit dan mengakibatkan pembelian oportunistik. Penyebaran yang melebar, meskipun positif dan seringkali mencerminkan ketidaklikuidan pasar atau keengganan investor terhadap aset jangka panjang, juga dapat mewakili repricing risiko dan kemungkinan resesi yang meningkat.

Meningkatkan hasil investasi sebagian besar menguntungkan industri, tetapi suku bunga yang meningkat dengan cepat dapat mengakibatkan risiko disintermediasi yang dapat memicu penyerahan dan kejatuhan pemegang polis jika hasil pada portofolio yang ada tertinggal dari yang ditawarkan pada produk non-asuransi atau uang baru yang ditawarkan oleh pesaing. Sementara penyerahan dan selang waktu telah meningkat ytd karena kenaikan suku bunga, uptick sejauh ini dapat dikelola dan sebagian dibatasi oleh biaya penyerahan dan penyesuaian nilai pasar.

|Baca juga: Fitch Sematkan Prospek Asuransi Kesehatan AS pada 2023 Netral

Pendapatan investasi alternatif diperkirakan akan terus normal dari hasil rekor pada tahun 2021. Meningkatnya peran manajer investasi alternatif dalam industri asuransi jiwa sebagian besar bersifat netral bagi perusahaan asuransi.

Namun, perubahan peraturan/akuntansi dan kondisi ekonomi makro yang menantang mendorong perubahan besar dalam strategi produk, dengan perubahan lanskap persaingan yang mungkin memiliki implikasi kredit jangka panjang bagi industri ini.

Peluang membeli di tengah volatilitas pasar sebagian akan bergantung pada kelas aset, struktur produk, dan posisi kurva imbal hasil. Penanggung telah berfokus pada likuiditas dan modal, seringkali membeli portofolio aset berkualitas lebih tinggi di tengah tekanan resesi yang meningkat.

Di pasar yang bergejolak atau melemah, likuiditas yang cukup diperlukan untuk memanfaatkan peluang pembelian yang menarik, sementara paparan kelas aset yang menawarkan perlindungan atau risiko lindung nilai dalam perlindungan portofolio investasi dapat menstabilkan pengembalian dan mengurangi risiko penurunan. Perusahaan asuransi umumnya meremehkan utang pasar negara berkembang, yang cenderung berkinerja buruk selama kenaikan suku bunga dan USD yang kuat.

Rasio peningkatan/penurunan peringkat yang menguntungkan dari peluang investasi sejak 2021 diperkirakan akan menjadi normal hingga 2023. “Aset riil” yang secara tradisional menawarkan lindung nilai inflasi seperti perumahan dan real estat komersial bisa jadi kurang efektif, mengingat biaya pembiayaan yang lebih tinggi, tetapi ini bisa moderat jika bunga tarif stabil. Properti komersial yang tertekan dapat mengalami devaluasi pasar material, termasuk properti komersial di kawasan pusat bisnis di kota-kota metropolitan besar.

Editor: S. Edi Santosa