Deutsche Bank: Kinerja Harga Saham Reasuransi Unggul di 2023

Media Asuransi, GLOBAL – Seiring dengan berlanjutnya perdebatan mengenai reasuransi primer vs reasuransi, para analis di Tim Asuransi Eropa Deutsche Bank berpendapat bahwa sejauh ini reasuradur telah memenangkan pertarungan kinerja harga saham relatif unggul di tahun 2023, terutama SCOR dan Munich Re.

“Momentum secara umum juga tetap mendukung, meskipun kami berpendapat bahwa dalam beberapa kasus hal ini sekarang tercermin dengan tepat dalam harga saham,” analis Deutsche Bank menjelaskan dalam sebuah laporan baru-baru ini.

Mereka mengatakan bahwa menuju tahun 2024, meskipun sebagian besar momentum peningkatan sudah sebagian besar sudah masuk ke dalam ekspektasi pasar, mereka melihat adanya kantong-kantong peluang di antara perusahaan asuransi utama untuk mendorong peringkat ulang saham dan/atau kenaikan estimasi pendapatan, khususnya motor Inggris.

|Baca juga: BofA: 2023 Jadi Tahun yang Menjanjikan Bagi Industri Reasuransi

Namun, mengingat peningkatan frekuensi kerugian besar dan kemungkinan penyesuaian yang diperlukan untuk anggaran kucing, analis bank mencatat bahwa sulit untuk menjadi terlalu positif pada perusahaan asuransi utama secara keseluruhan.

Di bagian lain dalam laporan tersebut, Tim Asuransi Eropa Deutsche Bank menulis bahwa saat ini telah diketahui bahwa pasar reasuransi yang sulit setidaknya akan berlanjut hingga tahun 2024 – kasus dasar kami, bagaimanapun, tetap bahwa penetapan harga yang disesuaikan dengan risiko akan berakhir secara luas netral atau sangat sedikit positif, meskipun ini masih merupakan tingkat keuntungan yang menarik.

Para analis mencatat bahwa di ruang utama, meskipun lini komersial telah menunjukkan tanda-tanda momentum perlambatan selama dua tahun terakhir, namun penetapan harga kemungkinan tetap memadai dibandingkan dengan tren biaya kerugian.

“Kami memperkirakan lini ritel akan melanjutkan momentum positif mereka saat ini dan ditambah dengan pandangan para ahli strategi kami mengenai pelonggaran lebih lanjut dari tekanan inflasi hingga tahun 2024, akan menjadi penerima manfaat terbesar dari ekspansi marjin relatif selama 12-24 bulan ke depan, sesuatu yang kami harapkan menjadi kenyataan di kedua sisi Atlantik,” jelasnya.

Analis Deutsche Bank juga mengamati bahwa meskipun tahun 2023 merupakan tahun yang berat untuk aktivitas kerugian, hal ini terutama didorong oleh frekuensi yang lebih tinggi dari peristiwa yang lebih kecil.

Dalam konteks tersebut, bank menyatakan bahwa mereka merasa sedikit mengejutkan, bahwa reasuransi masih melihat hampir 100% pemanfaatan anggaran kerugian mereka untuk tahun ini mengingat transfer risiko yang seharusnya dan juga berkurangnya eksposur terhadap peristiwa frekuensi.

|Baca juga: AM Best Pertahankan Prospek Stabil Industri Reasuransi Global

“Meskipun demikian, kami mencatat bahwa pengalaman rata-rata, relatif terhadap anggaran, untuk reasuransi dan komposit telah lebih selaras dalam beberapa tahun terakhir, menunjukkan bahwa transfer risiko yang telah kita lihat sejauh ini telah sesuai secara luas,” kata para analis.

Laporan Deutsche Bank menyimpulkan, secara keseluruhan, jelas bahwa reasuradur tetap berada di posisi yang baik saat ini, namun, hal ini seharusnya sudah dipahami dengan baik oleh pasar (terutama Munich Re), dan tidak jelas dari mana kejutan positif tambahan dapat datang.

“Kami percaya SCOR masih memiliki banyak peluang untuk mendapatkan peringkat ulang, dan harus membuat kemajuan yang baik dalam hal itu hingga tahun 2024. Kami melihat perusahaan asuransi utama akan semakin tertantang,” tambahnya.

Fokusnya adalah sejauh mana mereka dapat mengelola volatilitas underwriting yang berpotensi lebih tinggi dengan pertumbuhan top-line yang lebih kuat, sesuai dengan bagian sebelumnya, dan/atau pendapatan investasi yang lebih tinggi, tetapi pada gilirannya, apakah hal ini dapat menyebabkan penurunan peringkat relatif dari sub-sektor.

“Kami menganggap Aviva, dan mungkin juga Sampo dan Generali, berpotensi terkena dampak yang paling buruk dari hal ini. Sebaliknya, kami percaya bahwa Direct Line (upgrade ke Beli) akan menjadi penerima manfaat terbesar dari kenaikan harga baru-baru ini yang akan diterjemahkan ke dalam peringkat yang kuat karena peningkatan persepsi seputar pendapatan dan basis modal grup,” jelasnya.

Editor: S. Edi Santosa