Media Asuransi, GLOBAL – Swiss Re Institute dalam hasil penelitiannya mencatat, pada tahun 2023, penerbitan obligasi bencana (cat bonds) mencapai rekor tertinggi sebesar US$15 miliar. Hal ini menandakan minat investor yang kuat dan meningkatnya permintaan untuk transfer risiko bencana alam yang signifikan.
Terlepas dari lonjakan ini, dampaknya terhadap keseimbangan penawaran-permintaan pasar reasuransi global diperkirakan minimal. Sejak tahun 2017, modal alternatif untuk reasuransi tetap stagnan, dan pasar retrosesi terus menghadapi kendala kapasitas.
Rekor penerbitan cat bond tahun ini merupakan peningkatan 8% dari tahun 2022, meningkatkan total modal global dalam cat bond menjadi US$41 miliar. Pertumbuhan kapasitas cat bond, rata-rata sekitar 4% per tahun jika disesuaikan dengan inflasi selama enam tahun terakhir, sejalan dengan peningkatan eksposur bencana alam secara global. Tren ini disoroti oleh perkiraan Verisk atas kerugian tahunan agregat global.
|Baca juga: AM Best: Obligasi Bencana Mengangkat Pasar Insurance Linked Securities (ILS) yang Tertekan
Lonjakan inflasi baru-baru ini telah meningkatkan eksposur, di samping faktor-faktor jangka panjang seperti migrasi, akumulasi nilai, dan perubahan iklim. Misalnya, biaya penggantian struktur perumahan AS naik 42% dari akhir 2019 hingga akhir 2022. Pertumbuhan yang stabil dalam cat bonds sangat penting untuk mempertahankan kapasitasnya dalam menghadapi risiko puncak, sehingga mengurangi tekanan pada reasuransi tradisional untuk risiko-risiko yang lebih rendah. Sejak tahun 1992, kerugian bencana alam yang diasuransikan secara global telah mengalami pertumbuhan tahunan yang disesuaikan dengan inflasi sebesar 5% hingga 7%.
Manfaat dari obligasi bencana
Investor cenderung terus menyukai cat bonds, karena tertarik oleh eksposur mereka terhadap lapisan risiko puncak dan profil risiko-imbal hasil yang menarik. Selain itu, cat bonds menawarkan likuiditas di pasar sekunder dan memiliki catatan kinerja yang solid meskipun terjadi kerugian akibat bencana alam global yang tinggi baru-baru ini. Obligasi ini juga terlindung dari kerugian valuasi akibat kenaikan suku bunga, berkat jaminan suku bunga mengambang. Preferensi investor yang serupa juga terlihat pada investasi yang terus meningkat pada sespan reasuransi yang terkait dengan CAT.
Namun, kapasitas keseluruhan di pasar modal alternatif (AC) mengalami penurunan, dengan perkiraan total modal sekitar US$100 miliar pada tahun 2023, angka yang konsisten dengan tingkat sejak tahun 2017. Setelah disesuaikan dengan inflasi, kapasitas pada tahun 2023 adalah 17% lebih rendah dari tahun 2017. Penurunan ini terutama disebabkan oleh berkurangnya kapasitas reasuransi yang dijaminkan (collateralized reinsurance/CR), yang telah menghadapi imbal hasil yang lebih rendah karena eksposur kerugian yang tidak terduga sejak tahun 2017. Struktur CR sering menghadapi tantangan kompetitif dibandingkan dengan reasuransi tradisional, termasuk biaya modal yang lebih tinggi dan keahlian penjaminan yang lebih sedikit.
Melihat ke depan hingga tahun 2024, perbedaan di pasar AC diperkirakan akan terus berlanjut, dengan penerbitan cat bond yang terus tumbuh dan reasuransi dengan jaminan cenderung menurun. Penerbitan cat bond yang kuat melengkapi dan menstabilkan pasar reasuransi tradisional. Penggunaan kapasitas cat yang terbatas pada pasar retrosesi dan reasuransi diperkirakan akan terus berlanjut. Tingginya harga di pasar saat ini tidak hanya disebabkan oleh kelangkaan modal, tetapi juga karena meningkatnya biaya modal dan ketidakpastian ekonomi dan pemodelan yang meningkat, tren ini diperkirakan akan berlanjut hingga tahun depan.
Editor: S. Edi Santosa
| Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News
1 
