Media Asuransi, JAKARTA – Chief Investment Officer DBS Hou Wey Fook menyatakan ekonomi Amerika Serikat (AS) sedang memasuki era baru di mana dominasi fiskal semakin menonjol. Defisit yang persisten dan utang yang terus meningkat telah menimbulkan kekhawatiran bahwa pembiayaan pemerintah akan mengaburkan kebijakan moneter.
“Setiap pelemahan kemandirian Federal Reserve, baik yang nyata maupun yang dirasakan, dapat memicu kembali kekhawatiran inflasi dan memaksa pasar untuk menuntut premi risiko yang lebih tinggi,” kata Hou Wey Fook, Senin, 12 Januari 2026.
Ia menambahkan jika pelonggaran fiskal dan moneter terus berlanjut tanpa kendali, tekanan harga akan semakin meningkat. Hal ini karena ketidakhadiran kerangka fiskal yang komprehensif untuk mengendalikan utang publik, bukan tarif atau kendala pasokan, merupakan pendorong utama inflasi.
“Bagi investor, ini bukan sekadar risiko teoretis, melainkan tantangan praktis. Melindungi nilai portofolio berarti berinvestasi pada aset riil. Infrastruktur, properti, komoditas, dan logam mulia secara historis berkinerja lebih baik selama siklus inflasi, sehingga menjadi elemen yang tak tergantikan dalam strategi saat ini,” tuturnya.
|Baca juga: Bank MNC (BABP) Tegaskan Tidak Ada Fakta Material di Balik Volatilitas Saham
|Baca juga: Pegadaian Berhentikan Sudarto dan Angkat Mei Ling sebagai Komisaris
|Baca juga: Profil Albertus Wiroyo dan Handojo G. Kusuma, 2 Plt Ketua AAJI yang Baru
Namun, lanjutnya, inflasi bukanlah satu-satunya pergeseran struktural yang membentuk kembali pasar. Deglobalisasi yang dipercepat oleh kebijakan proteksionisme seperti ‘America First’ telah menimbulkan dua dampak negatif yaitu aliran perdagangan yang melemah dan biaya produksi yang lebih tinggi.
Akan tetapi ini menarik. Meskipun menghadapi tantangan ini, namun momentum makro tetap kuat berkat siklus investasi modal yang kuat. Kecerdasan buatan atau Artificial Intelligence (AI) dan pengeluaran pertahanan memimpin tren ini.
Hyperscalers saja diperkirakan mengucurkan dana sebesar US$1,4 triliun ke infrastruktur AI antara 2025 dan 2027, sementara anggaran pertahanan NATO diperkirakan akan naik dari dua persen menjadi lima persen dari PDB pada 2035.
“Komitmen ini mewakili angin segar struktural yang berpotensi mendefinisikan ulang lanskap industri dan teknologi,” ucapnya.
Dengan peluang datanglah risiko. Lonjakan AI memperlihatkan ciri-ciri pasar yang euforia, termasuk valuasi tinggi, risiko konsentrasi, dan antusiasme spekulatif. Meski demikian, berbeda dengan lonjakan dotcom, latar belakang makro dan kebijakan saat ini jauh lebih solid. Rencana belanja Big Tech, meskipun besar, tetap sebanding dengan PDB.
“Kami menyadari kelengahan bisa berbahaya. Munculnya circular financing, tren di mana perusahaan mendanai pertumbuhan satu sama lain, mengingatkan pada praktik vendor financing pada akhir 1990-an, dan karenanya perlu diawasi secara ketat untuk mengidentifikasi potensi kerentanan sistemik,” tuturnya.
|Baca juga: OJK Siap Terbitkan Aturan Baru Free Float di 2026, Begini Progresnya!
|Baca juga: Bos OJK Minta Penyaluran Kredit dan Pembiayaan UMKM Capai Target di 2026
Seperti yang telah disinggung, dengan The Fed beralih ke pemotongan suku bunga dalam lingkungan non-resesi, tekanan harga kemungkinan terus meningkat. Aset riil tetap menjadi lindung nilai paling efektif terhadap inflasi yang persisten.
“Dengan membandingkan kinerja relatif perak dan S&P 500 sebagai proxy untuk aset riil dan aset keuangan yang lebih luas masing-masing, kita melihat posisi investor telah mencapai tingkat ekstrem, menciptakan peluang untuk diversifikasi. Singkatnya, memasukkan aset riil yang tangible merupakan langkah strategis dari sekadar langkah defensif,” jelasnya.
Akhirnya, kualitas itu penting. Aliran modal spekulatif ke sektor kecerdasan buatan dan teknologi usai Hari Kemerdekaan telah mendorong saham-saham berisiko tinggi (high beta) ke level yang sangat tinggi, didukung oleh aliran dana ke ETF yang menggunakan leverage.
“Pasar kredit juga mencerminkan kisah serupa, dengan kinerja unggul obligasi berimbal hasil tinggi yang telah mencapai batasnya. Untuk kuartal-kuartal mendatang, ketahanan akan berasal dari fokus pada kualitas, yang mengarah pada rekomendasi kami untuk memprioritaskan saham-saham berkualitas dan obligasi dengan peringkat investasi,” ucapnya.
Lebih lanjut, dirinya memberikan imbauan taktis yaitu:
Alokasi aset
Menjelajahi 2026 menuntut kita untuk mengikuti gelombang AI, memanfaatkan aset riil sebagai pelindung inflasi, mencari nilai di pasar Asia di luar Jepang, serta tetap fokus pada kualitas di pasar saham dan kredit. Ini adalah kondisi yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Meski kondisi makro telah membaik, valuasi tetap tinggi di berbagai kelas aset, termasuk saham, obligasi, dan emas. Dengan bank sentral kembali membuka keran likuiditas, inflasi diperkirakan kembali meningkat, sehingga bertahan di kas menjadi pilihan yang tidak lagi relevan.
|Baca juga: OJK: Piutang Pembiayaan Multifinance Tembus Rp506 Triliun hingga November 2025
|Baca juga: OJK Catat 4 Multifinance Belum Penuhi Kewajiban Modal Minimum Rp100 Miliar per 2025
|Baca juga: Profil Budi Tampubolon, Dirut IFG Life yang Resmi Mengakhiri Masa Jabatannya per Januari 2026
Menjelajahi 2026 akan membutuhkan empat pendekatan utama. Pertama, mengikuti gelombang AI melalui perusahaan-perusahaan adaptor. Investasi AI akan terus berlanjut, namun risikonya mencakup valuasi yang tinggi dan pembiayaan yang bersifat sirkular. Kedua, mengelola inflasi yang bersifat persisten melalui aset riil.
Ketiga, mencari nilai di pasar saham Asia di luar Jepang. Kawasan ini diperdagangkan dengan diskon 32,4 persen dibandingkan dengan pasar negara maju, meskipun memiliki pertumbuhan serta momentum laba yang lebih kuat.
Keempat, fokus pada kualitas di pasar saham dan kredit. Kinerja aset berbeta tinggi telah berada pada level yang ekstrem, sehingga saham berkualitas dan obligasi berperingkat investment-grade lebih diutamakan dibandingkan dengan kredit high-yield.
Saham
Terapkan pendekatan ekuitas yang terfokus pada 2026, dengan preferensi pada pasar Asia di luar Jepang karena valuasi dan pelemahan dolar, pertahanan Eropa terkait pembaharuan persenjataan NATO, serta perusahaan adaptor AI untuk peningkatan efisiensi.
Valuasi ekuitas global telah meningkat secara signifikan sejak aksi jual ‘Liberation Day’, sehingga dibutuhkan pendekatan yang lebih terarah di 2026. “Kami menyarankan untuk fokus pada pasar yang diperdagangkan dengan diskon valuasi yang tajam dan sektor-sektor yang didukung oleh penggerak pertumbuhan jangka panjang,” tegasnya.
Obligasi
Lebih memilih kredit investment-grade dibandingkan high-yield karena spread yang tetap ketat dan risiko resesi yang rendah. High-yield terus menunjukkan rasio risiko-hasil yang kurang menarik. Produk berbasis spread seharusnya tetap berkinerja baik meski valuasi tinggi, dan DBS tetap memprioritaskan kredit investment-grade ketimbang kredit dengan hasil tinggi.
“Meskipun selisih berada di level yang sangat ketat secara historis, kami tidak memperkirakan pelebaran signifikan pada 2026 karena neraca perusahaan tetap sehat dan risiko resesi rendah,” jelasnya.
Alternatif
Komoditas didukung oleh gencatan perdagangan dan penurunan suku bunga, sementara emas tetap kuat di tengah risiko fiskal. Kredit privat diturunkan menjadi netral dengan preferensi pada hedge fund. Gencatan perdagangan dan penurunan suku bunga menjadi angin positif yang mendorong prospek makro komoditas lebih optimistis di 2026.
“Meskipun tarif yang terus ada menuntut selektivitas. Logam industri, terutama tembaga dan unsur tanah jarang, tampak berada di posisi yang baik mengingat pentingnya secara strategis. Trajektori emas tetap didukung oleh dominasi fiskal yang menghantui,” pungkasnya.
Editor: Angga Bratadharma
| Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News
