Fitch Beri Peringkat Adaro Indonesia BBB- dengan Rating Watch Negative

Media Asuransi, JAKARTA – Fitch Ratings telah menempatkan PT Adaro Indonesia (AI) pada ‘BBB-‘ Long-Term Issuer Default Rating (IDR) dan peringkat ‘BBB-‘ pada obligasi US$750 juta yang dijamin oleh PT Adaro Energy Indonesia Tbk (AEI) pada Rating Watch Negative (RWN).

“RWN mencerminkan pandangan Fitch bahwa profil bisnis AI akan melemah setelah induk perusahaan AEI mengusulkan untuk memisahkan bisnis batu bara termalnya, yang mencakup AI,” tulis Fitch dalam keterangan resmi dikutip, Jumat, 26 September 2024.

Menurut Fitch, operasi batu bara termal murni akan memiliki diversifikasi komoditas dan pendapatan lainnya yang lebih rendah dibandingkan dengan struktur yang ada di bawah AEI. Neraca AI kemungkinan akan tetap kuat tetapi profil bisnis jangka panjangnya terbebani oleh konsentrasinya yang tinggi pada batu bara termal.

|Baca juga: Pendapatan Usaha Adaro Minerals (ADMR) pada Semester I/2024 Naik 31%

Tindakan pemeringkatan tersebut menyusul pengumuman AEI pada 11 September 2024 bahwa perusahaan berencana untuk memisahkan bisnis batu bara termal dengan menawarkan saham PT Adaro Adalan Indonesia (AAI) kepada pemegang saham AEI yang ada, termasuk pemegang saham publik.

“Peringkat AI saat ini selaras dengan pandangan kredit Fitch terhadap AEI, mengingat penilaian kami terhadap insentif tinggi induk perusahaan untuk mendukung AI, sejalan dengan Kriteria Peringkat Keterkaitan Induk Perusahaan dan Anak Perusahaan (PSL) kami.”

Dengan usulan spin-off, hubungan induk perusahaan dan anak perusahaan antara AEI dan AI akan berakhir. Fitch dapat menerapkan kriteria PSL kepada induk perusahaan baru AI, AAI, untuk menilai keterkaitan antara kedua entitas tersebut saat pelaksanaan spin-off selesai.

|Baca juga: Adaro Energy Gunakan Kurs Rp16.095/US$ dalam Pembagian Dividen 2023, Segini Jadinya

Transaksi ini tunduk pada persetujuan dari pemegang saham pada tanggal 18 Oktober dan regulator setelahnya. Fitch yakin bahwa ada kemungkinan besar pemegang saham akan menyetujui transaksi tersebut karena pemegang saham pengendali AEI, bersama dengan para pendiri, memiliki lebih dari 50% saham AEI.

“Kami berharap dapat menyelesaikan RWN setelah spin-off selesai, yang dapat memakan waktu lebih dari enam bulan.”

Fitch yakin bahwa AEI, penjamin obligasi AI senilai US$750 juta, memiliki cukup uang tunai sebesar US$2,8 miliar pada akhir Juni 2024 untuk menebus sepenuhnya obligasi yang jatuh tempo pada 31 Oktober 2024. Spin-off AAI yang diusulkan kemungkinan akan beralih ke tahap lanjutan hanya setelah penebusan obligasi.

|Baca juga: Peringkat Merdeka Copper Gold (MDKA) Ditegaskan idA+ Prospek Stabil

Berdasarkan struktur grup yang diusulkan, AEI tidak akan lagi menjadi induk perusahaan AI. Sebaliknya, AAI akan menjadi induk perusahaan langsung dan Fitch akan menerapkan Kriteria Peringkat Keterkaitan Induk Perusahaan dan Anak Perusahaan untuk menilai keterkaitan antara AI dan AAI.

“Berdasarkan penilaian awal kami, kami memperkirakan AAI, yang terutama memegang operasi dan layanan logistik AI, akan memiliki profil kredit yang lebih lemah daripada profil konsolidasi AEI saat ini. Hal ini karena AAI akan dibatasi oleh kurangnya diversifikasi komoditas dan integrasi vertikal yang lebih lemah, tetapi posisi keuangannya kemungkinan akan tetap kuat.”

Pasca spin-off, AI dan AAI terutama akan memiliki tambang batu bara termal dengan bisnis pendukung terkait. Profil kredit AI diuntungkan dari produksi batu bara metalurgi dengan diversifikasi komoditas dan pendapatan, tetapi diversifikasi tersebut akan menurun di bawah struktur kepemilikan saham yang baru.

Sementara AAI memiliki beberapa diversifikasi pendapatan dari layanan logistiknya, profil bisnis jangka panjangnya terbebani oleh konsentrasinya yang tinggi di sektor batu bara termal, yang menghadapi penyempitan akses pendanaan dan meningkatnya risiko transisi dalam jangka menengah.

Editor: Achmad Aris