Fitch Downgrade Peringkat Agung Podomoro Land (APLN) Jadi CCC-, Ini Alasannya

Media Asuransi, JAKARTA – Fitch Ratings telah menurunkan Peringkat Jangka Panjang Issuer Default Rating (IDR) PT Agung Podomoro Land Tbk (APLN) pengembang yang berbasis di Indonesia menjadi ‘CCC-‘, dari ‘CCC’.

Fitch juga telah menurunkan peringkat surat utang APLN senilai US$300 juta 5,95% yang jatuh tempo Juni 2024 menjadi ‘CCC-‘, dari ‘CCC’, dengan Peringkat Pemulihan ‘RR4’. Surat utang tersebut diterbitkan oleh anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya oleh APLN, APL Realty Holdings Pte. Ltd., dan dijamin oleh APLN dan beberapa anak perusahaannya. Fitch juga menempatkan peringkat APLN IDR dan senior unsecured notes pada Rating Watch Negatif (RWN).

“Penurunan peringkat mencerminkan pandangan Fitch bahwa penawaran tender yang diusulkan APLN dan permohonan persetujuan bersamaan merupakan pertukaran utang yang tertekan (DDE),” tulis Fitch melalui keterangan resminya yang dikutip Senin 17 Juli 2023.

|Baca juga: Perkuat Ekonomi Jabar, Agung Podomoro Luncurkan Parkland di Karawang

Sebab, jelas dia, transaksi tersebut akan membantu perseroan menghindari default pada uang kertas dolar AS, dengan mempertimbangkan profil likuiditas APLN yang tidak dapat dipertahankan. Selain itu, ada pengurangan materi dalam istilah.

Menurut Fitch, RWN mencerminkan kemungkinan bahwa peringkat APLN dapat diturunkan ke ‘C’ jika permintaan persetujuan untuk menghapus perjanjian material berhasil, membuka jalan bagi penawaran tender, tetapi juga ketidakpastian bahwa mayoritas pemegang surat utang oleh prinsipal yang beredar mungkin tidak menyetujui amandemen perjanjian yang diusulkan. “Kami berharap dapat menyelesaikan RWN setelah proses permintaan persetujuan selesai.”

Penawaran tender merupakan pengurangan material dalam persyaratan, karena mengusulkan untuk membeli kembali wesel seharga US$600 per US$1.000 dan sedang digabungkan dengan permintaan persetujuan untuk menghapus perjanjian pembatasan utama. Penawaran tender bergantung pada partisipasi minimal minimal 65% dari pemegang obligasi oleh pokok terutang (setidaknya US$195 juta) dan persetujuan dari mayoritas pemegang obligasi untuk mengubah persyaratan. APLN telah menandatangani jaminan senilai Rp1,8 triliun (sekitar US$120 juta), pinjaman jembatan 18 bulan dari bank lokal yang akan digunakan untuk mendanai penawaran tersebut.

Fitch memperkirakan prapenjualan bersih terkonsolidasi, tidak termasuk penjualan massal, akan turun sekitar 10% menjadi Rp1,5 triliun pada tahun 2023 (2022: Rp1,7 triliun), didorong oleh peningkatan pembatalan. Pembatalan tetap tinggi di semester I/2023 meskipun telah melambat dari puncaknya di kuartal I/2022.

|Baca juga: Fitch Afirmasi Peringkat Agung Podomoro (APLN) CCC we

“Presales dapat menurun lebih jauh dari ekspektasi kami jika pembatalan tidak normal pada semester II/2023 atau jika APLN gagal meluncurkan proyek baru. Mayoritas pembatalan terjadi di dua proyek terbesar APLN, Podomoro City Medan dan Podomoro Park Bandung.”

Likuiditas perusahaan induk (holdco) APLN akan tetap berada di bawah tekanan bahkan jika penawaran tender berhasil mengurangi total utang. Holdco kemungkinan besar harus bergantung pada dividen yang lebih tinggi dari anak perusahaan untuk memenuhi pembayaran bunga tahun ini, bahkan saat arus kas mengetat di tengah melemahnya presales. Pasalnya, holdco tidak lagi mendapat keuntungan dari pendapatan sewa (2022: Rp222 miliar) setelah penjualan mal Central Park tahun lalu. Kami memperkirakan sekitar Rp570 miliar pengeluaran di holdco pada tahun 2023, sebagian besar terkait dengan pembayaran bunga dan biaya lindung nilai mata uang asing.

Fitch menerangkan penyelesaian penawaran tender akan mengurangi, tetapi tidak menghilangkan, risiko pembiayaan kembali dalam 12-18 bulan ke depan. Penawaran tender yang berhasil akan menyisakan lebih dari US$100 juta surat utang tanpa jaminan APLN yang jatuh tempo pada Juni 2024. APLN memiliki dua properti yang tidak dijaminkan senilai sekitar Rp3,1 triliun (sekitar US$200 juta) berdasarkan saham perusahaan.

“Kami yakin aset ini dapat dijual atau dijadikan jaminan terhadap pinjaman baru, untuk melunasi sisa uang kertas dolar AS. Namun, kepemilikan sebagian APLN atas aset-aset ini membuat kedua opsi ini berisiko eksekusi material.”

Editor: Achmad Aris