Media Asuransi, JAKARTA – Di bulan Oktober 2025 ini, imbal hasil SBN10 tahun sudah menyentuh level terendah dalam empat tahun ke kisaran di bawah enam persen. Walau demikian, masih terbuka potensi untuk penurunan imbal hasil tersebut.
“Kami melihat pasar obligasi masih memiliki potensi penguatan, atau dengan kata lain, walaupun sudah mengalami penurunan signifikan sepanjang tahun ini, imbal hasil SBN10 tahun masih berpotensi turun,” kata Director & Chief Investment Officer-Fixed Income PT Manulife Aset Manajemen Indonesia (MAMI), Ezra Nazula, dalam keterangan resmi, Rabu, 22 Oktober 2025.
Beberapa penyebab turunnya imbal hasil SBN adalah: pertama, Bank Indonesia diharapkan masih akan melakukan pemotongan suku bunga di kuartal keempat ini sejalan dengan ekspektasi penurunan suku bunga The Fed. Kedua, likuiditas perbankan yang masih tinggi, dikombinasikan dengan penyerapan likuiditas Bank Indonesia yang rendah, yakni imbal hasil dan jumlah penerbitan SRBI yang semakin turun, fasilitas deposito di BI yang rendah, pasokan obligasi di pasar yang terjaga.
|Baca juga: CEO MAMI: Ada Peluang Orang Indonesia untuk Jadi Lebih Kaya
Ketiga, inflasi yang terjaga juga membuat imbal hasil riil SBN10 tahun secara relatif tetap menarik. Keempat, saat ini, spread antara imbal hasil tenor pendek 5 tahun dengan tenor menengah 10 tahun juga masih cukup melebar jika dibandingkan dengan rata-rata spread satu tahun terakhir. “Seehingga kami melihat masih ada potensi spread akan menyempit dengan kurva bullish flatten,” jelas Ezra.
Lebih lanjut dia paparkan bahwa dinamika ekonomi 2025 memiliki warna serupa dengan dinamika ekonomi 2015. Di tahun 2015, iklim pertumbuhan ekonomi global sedang lemah di tengah tren kenaikan FFR dan devaluasi mata uang China, sementara dari sisi domestik Indonesia sedang memasuki transisi kebijakan pemerintahan baru yang berubah total, subsidi BBM dihapus dan dananya dialihkan untuk proyek infrastruktur.
|Baca juga:Penerbitan SBN Diramal Turun, PHEI: Pasar Obligasi Korporasi Bisa Makin Bergairah
Dampaknya adalah inflasi yang meroket dan pelemahan konsumsi. Tekanan yang terjadi di sektor riil dan pasar finansial direspons pemerintah dengan langkah-langkah kebijakan menopang pertumbuhan, seperti misalnya stimulus yang sampai berjalan tujuh jilid dan pemangkasan BI Rate 100 bps (basis points) di tahun 2016, yang secara gradual menunjukkan hasil membuat pasar finansial dan nilai tukar berbalik arah positif.
Menurut Ezra, saat ini kondisi yang terjadi banyak kemiripannya, iklim pertumbuhan ekonomi global lemah karena tarif, sementara Indonesia pun sedang dalam masa transisi pemerintahan baru dan pemulihan aktivitas ekonomi domestik yang tidak merata sejak pandemi berakhir. Respons pemerintah sekarang pun mirip dengan 2015 yaitu peluncuran serangkaian kebijakan penopang, stimulus, dan pemangkasan BI Rate (sejauh ini 125 bps).
“Saat ini masih terlalu dini untuk kita mengambil kesimpulan atas keberhasilan dan dampak segala langkah kebijakan tersebut. Namun jika berkaca dari apa yang terjadi di 2015, kita masih bisa berharap kondisi ekonomi 2026 akan lebih baik dibandingkan tahun ini,” jelasnya.
Editor: S. Edi Santosa
| Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News
