Moody’s Naikkan Outlook Indika (INDY) Jadi Stabil

Jumat, 22 Oktober 2021 10:18 WIB

PT Indika Energy Tbk (INDY) merupakan perusahaan terintegrasi yang mencakup sumber daya energi, jasa energi, dan bisnis infrastruktur energi. | Foto: ist

Media Asuransi, JAKARTA – Moody’s Investors Service telah mengafirmasi peringkat keluarga perusahaan (CFR) Ba3 dari PT Indika Energy Tbk, peringkat Ba3 pada surat utang senior beragun US$575 juta jatuh tempo 2024 yang diterbitkan oleh Indika Energy Capital III Pte Ltd, dan senior secure notes senilai US$675 juta yang jatuh tempo pada tahun 2025 yang diterbitkan oleh Indika Energy Capital IV Pte Ltd.

Pada saat yang sama, Moody’s merevisi outlook emiten berkode saham INDY itu menjadi stabil dari negatif.

“Revisi prospek menjadi stabil mencerminkan ekspektasi kami bahwa metrik kredit Indika akan membaik dan tetap berada dalam parameter peringkat Ba3 selama 12-18 bulan ke depan, di tengah kenaikan harga batubara termal dari level terendah yang diamati pada tahun 2020,” kata Wakil Presiden Moody’s dan Analis Senior, Maisam Hasnain.

Penegasan peringkat Ba3 Indika mencerminkan operasi perusahaan yang terdiversifikasi, rekam jejak operasi yang panjang, likuiditas yang solid, dan kepatuhan yang berkelanjutan terhadap kebijakan keuangan yang hati-hati, tambah Hasnain, yang juga merupakan analis utama Moody’s untuk INDY.

Di tengah rekor harga batu bara termal yang tinggi, Moody’s memperkirakan leverage yang disesuaikan Indika -yang diukur dengan utang yang disesuaikan/EBITDA- akan turun menjadi sekitar 2,3x pada tahun 2021 dari sekitar 7,3x pada tahun 2020, karena pendapatan yang lebih kuat terutama di pertambangan batu bara yang dimiliki 91%, anak perusahaan, Kideco Jaya Agung (PT).

Laba tunai Kideco per ton (setelah dikurangi royalti) telah melonjak menjadi sekitar US$14 dalam enam bulan yang berakhir pada Juni 2021 (1H 2021) dari sekitar US$7,5 pada 1H 2020.

Sementara harga historis menunjukkan harga batu bara termal Newcastle yang tinggi saat ini sekitar US$240 per ton tidak mungkin dipertahankan untuk waktu yang lama, berdasarkan asumsi harga jangka menengah Moody’s untuk batu bara termal Newcastle sebesar US$75-US$83 per ton, leverage Indika yang disesuaikan sebesar 3,0 x-3,5x selama dua tahun ke depan akan tetap berada dalam pemicu penurunan peringkat 4,0x di tingkat peringkat Ba3.

Harapan Moody’s untuk Indika termasuk anak perusahaan kontrak pertambangan PT Petrosea Tbk dan anak perusahaan teknik Tripatra Multi Energi, yang memberikan kontribusi 14% dan 7% dari pendapatan konsolidasi pada 1H 2021, melaksanakan kontrak baru dengan pelanggan eksternal selama 12-18 bulan mendatang.

Skala dan keragaman bisnis Indika akan melemah jika anak perusahaan tersebut tidak dapat menandatangani kontrak baru untuk mengisi kembali buku pesanan mereka yang menurun.

Moody’s juga mengharapkan Indika untuk mengambil pendekatan konservatif terhadap investasi baru karena perusahaan mendiversifikasi operasinya dan mengurangi ketergantungan pendapatannya pada batu bara termal.

Dengan demikian, Moody’s tidak mengharapkan Indika untuk memprioritaskan target yang ditetapkan untuk menghasilkan 50% pendapatannya dari bisnis non-batu bara pada tahun 2025 (14% pada paruh pertama tahun 2021) dengan mengorbankan profil kreditnya yang melemah.

Kemampuan Indika mencapai target tersebut juga akan bergantung pada faktor eksternal, termasuk harga batu bara yang berlaku, yang berada di luar kendali perusahaan.

Sebagai bagian dari strategi diversifikasi, Indika mengumumkan pada Oktober 2021 bahwa mereka telah mengakuisisi 72% sisa saham yang tidak dimilikinya di Nusantara Resources Limited, yang memiliki tambang emas greenfield di Sulawesi Selatan, Indonesia, senilai US$42,7 juta. Proyek ini membutuhkan biaya modal setidaknya US$233 juta dan kemungkinan akan mulai beroperasi pada akhir tahun 2024.

Oleh karena itu, operasi batu bara termal Indika di Kideco kemungkinan akan terus menghasilkan sebagian besar pendapatan perusahaan selama beberapa tahun ke depan dan mendukung peringkat Ba3 Indika. Kideco memiliki rekam jejak produksi yang stabil dan operasi yang menguntungkan, dengan cadangan batu bara yang besar.

Peringkat Ba3 Indika juga memasukkan ekspektasi Moody’s bahwa kontrak karya batu bara (PKB) Kideco, yang berakhir pada Maret 2023, akan diperpanjang dengan persyaratan yang sama.

Ketidakpastian peraturan di sekitar perpanjangan izin tambang Kideco mengalami penurunan menyusul perpanjangan izin 10 tahun PT Arutmin Indonesia pada November 2020. Arutmin, yang dimiliki oleh Bumi Resources Tbk (PT) (Caa1 negatif), adalah salah satu penambang batu bara besar pertama di Indonesia yang memiliki CCoW kedaluwarsa dan kemungkinan akan menjadi preseden bagi pemegang lisensi CCoW lainnya, termasuk Kideco.

Indika akan menjaga likuiditas yang sangat baik, karena saldo kas konsolidasi yang besar dan proyeksi arus kas operasi akan cukup untuk memenuhi kebutuhan kasnya selama 12-18 bulan ke depan.

Moody’s mengharapkan Indika untuk terus secara proaktif membayar utang sebelum jatuh tempo yang dijadwalkan, termasuk uang kertas dolar AS sebesar US$1,25 miliar, yang akan jatuh tempo selama 2024-2025.