Media Asuransi, GLOBAL – Para analis di JP Morgan telah memastikan bahwa eksposur perusahaan asuransi Eropa terhadap kredit korporat bank dan obligasi AT1 rendah, setelah kesepakatan penyelamatan untuk Credit Suisse yang terkepung mengejutkan beberapa investor dengan membuat obligasi mereka menjadi tidak bernilai.
Dilansir dari Reinsurance News, JP Morgan mencatat bahwa eksposur rata-rata terhadap kredit bank adalah sekitar 6% dari portofolio investasi perusahaan asuransi Eropa, dengan eksposur minimal terhadap sub-investment grade.
Selain eksposur yang rendah, para analis juga mengutip beberapa katup penekan lain yang akan membantu mengurangi risiko bagi sektor asuransi seiring dengan masih adanya volatilitas dalam sistem perbankan.
Sebagian besar perusahaan asuransi, misalnya, juga memiliki sebagian besar portofolio kredit bank mereka dalam produk asuransi jiwa yang risikonya ditanggung bersama dengan pemegang polis.
Menunjuk pada perusahaan asuransi tertentu, JP Morgan mengatakan bahwa hal ini terjadi pada AXA, Generali, dan Allianz, yakni mereka percaya bahwa pembagian risiko dengan pemegang polis dapat mengurangi kerugian pada AT1 sebesar 60% hingga 90%.
Demikian pula, perusahaan asuransi jiwa di Inggris yang menggunakan penyesuaian yang tepat dapat mengimbangi imbal hasil obligasi yang lebih tinggi dengan tingkat diskonto yang lebih tinggi untuk kewajiban, kata JP Morgan.
|Baca juga: JP Morgan: Kondisi Sulit Reasuransi Berlanjut Hingga Akhir Tahun
Secara khusus, perusahaan asuransi ini dapat memperhitungkan sebagian besar spread kredit dalam tingkat diskonto untuk kewajiban, di mana kredit diadakan untuk mencocokkan portofolio anuitas jangka panjang yang tidak likuid, yang memitigasi risiko Solvabilitas II yang memperlebar spread kredit korporasi bank.
Obligasi AT1 dan investasi perbankan lainnya telah menjadi sorotan dalam beberapa hari terakhir setelah harga saham bank Swiss Credit Suisse anjlok, menyusul ditemukannya kelemahan material dalam situasi keuangannya.
Pasar telah gelisah sejak runtuhnya Silicon Valley Bank pada minggu sebelumnya dan kekhawatiran akan terulangnya krisis keuangan tahun 2008 menyebabkan intervensi pemerintah dan pembelian Credit Suisse oleh UBS dengan nilai US$3,2 miliar.
Namun, para pemegang obligasi Credit Suisse AT1 menemukan setelah pembelian tersebut bahwa kepemilikan mereka sekarang tidak berharga, sebelumnya bernilai US$17 miliar.
Obligasi AT1 dikonversi menjadi ekuitas jika bank jatuh di bawah batas kekuatan atau modal tertentu dan dirancang untuk membatasi eksposur pembayar pajak jika terjadi keruntuhan perbankan dan dana talangan berikutnya.
Namun, sementara Credit Suisse telah diselamatkan untuk saat ini oleh pembelian UBS, regulator Swiss telah memutuskan untuk tidak mengikutsertakan para kreditor dalam kesepakatan penyelamatan, yang secara efektif menghapus nilai obligasi AT1.
Langkah mengejutkan ini berpotensi menambah volatilitas lebih lanjut pada lingkungan perbankan di masa mendatang karena harga obligasi AT1 lainnya kemungkinan besar akan turun, tetapi bagi perusahaan asuransi setidaknya bahayanya tampak minimal, menurut JP Morgan.
Melihat eksposur yang diungkapkan oleh perusahaan reasuransi tertentu, para analis mencatat bahwa untuk Munich Re hanya 2% dari portofolio kredit banknya yang menanggung kerugian, sementara L&G hanya memiliki £1 juta yang diinvestasikan di tingkat 1 bank. Demikian pula, Zurich telah memberi tahu JP Morgan bahwa mereka tidak memiliki selera untuk AT1.
Editor: S. Edi Santosa
| Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News
1 
1 
