Media Asuransi, GLOBAL – Fitch Ratings menilai penerbitan obligasi bencana alam (nat cat) Jamaika (BB-/Positif) baru-baru ini akan memperkuat strategi mitigasi risiko negara tersebut dengan memberikan bantalan fiskal jika terjadi badai.
“Pada tanggal 25 April, Bank Internasional untuk Rekonstruksi dan Pembangunan, yang merupakan bagian pemberi pinjaman dari Bank Dunia (AAA/Stabil) dan Jamaika mengumumkan penerbitan obligasi nat cat senilai US$150 juta (0,8% dari PDB), yang akan membantu menjamin Jamaika terhadap risiko badai hingga akhir tahun 2027,” tulis Fitch dalam keterangan resmi dikutip, Sabtu, 4 Mei 2024.
Obligasi tersebut bukan merupakan kewajiban Jamaika, tetapi diterbitkan oleh Bank Dunia di bawah program Capital at Risk Notes, sehingga tidak menambah utang Jamaika. Pendekatan pembiayaan ini memungkinkan Jamaika untuk mentransfer sejumlah risiko badai ke pasar obligasi tanpa mengganggu penurunan utang terhadap PDB yang terjadi saat ini, yang Fitch perkirakan akan turun menjadi 66% PDB pada TA25/TA26 dari angka tertinggi sebesar 135% pada TA12/TA13.
|Baca juga: Munich Re: Hard Market Waktu yang Tepat untuk Ekspansi di Nat Cat
Namun, transaksi ini tidak bebas biaya. Jamaika bertanggung jawab atas margin risiko obligasi, yang merupakan sebagian dari pembayaran kupon. Perusahaan membayar jumlah ini, dengan harga 7,0% dari nilai nominal (US$10,5 juta) per tahun, sebagai premi asuransi melalui perjanjian pengalihan risiko dengan Bank Dunia.
Margin risiko untuk obligasi pemerintah Jamaika senilai US$185 juta, yang jatuh tempo pada bulan Desember 2023 tanpa penarikan pokok apa pun, jauh lebih rendah yaitu sebesar 4,4%. Biaya pendanaan yang lebih tinggi mencerminkan tingkat suku bunga yang lebih tinggi dan penilaian pasar terhadap peningkatan risiko badai.
Margin risiko obligasi nat cat pertama dibayar oleh Amerika Serikat, Inggris, dan Jerman; tetapi, mereka tidak membiayai biaya penerbitan baru tersebut. Akibatnya, Jamaika akan bertanggung jawab atas pembayaran tahunan sebesar US$10,5 juta, setara dengan kenaikan biaya bunga sebesar 1,0% atau peningkatan total pengeluaran sebesar 0,2%.
Jika badai terjadi, model parametrik, berdasarkan tingkat keparahan dan jalur badai, akan menentukan besarnya potensi pembayaran dari pokok pinjaman. Pembayaran tersebut tidak terkait dengan kerugian ekonomi atau kebutuhan fiskal, sehingga memudahkan penyelesaian lebih cepat, dan akan mengalir langsung ke pemerintah Jamaika dalam hitungan minggu. Berdasarkan perjanjian tersebut, dana tidak diperuntukkan atau dibatasi dan dapat digunakan untuk kebutuhan anggaran umum termasuk upaya bantuan dan pemulihan segera.
Pembayaran akan mengurangi pokok obligasi yang belum dibayar. Risiko penuh ditanggung oleh pemegang obligasi, yang tidak mempunyai bantuan ke Jamaika atau Bank Dunia. Kupon saat ini berkisar 12,5% dan ditentukan oleh penjumlahan margin risiko (7,0%), margin pendanaan yang kecil (0,19% per tahun) dan SOFR majemuk (saat ini sekitar 5,3%). Bank Dunia bertanggung jawab atas margin pendanaan dan SOFR, sementara Jamaika menanggung margin risiko.
|Baca juga: Industri Reasuransi Menavigasi Perubahan Lanskap Modal Alternatif dan Cat Bond
Fitch memaparkan program ini pada dasarnya adalah alat manajemen likuiditas, yang dapat digunakan untuk memenuhi kebutuhan tunai saat terjadi badai. Mengingat ukurannya yang relatif kecil, hal ini tidak akan menyediakan dana yang cukup untuk menutupi kemungkinan kerugian akibat badai besar, yang mungkin memerlukan penerbitan utang tambahan di masa depan untuk mengatasi kerusakan akibat badai, serta potensi dampak ekonomi dan fiskal.
Badai Gilbert pada tahun 1988 adalah badai yang paling merugikan yang berdampak pada Jamaika, menyebabkan kerusakan sekitar 26,0% PDB. Badai termahal kedua, Badai Ivan, terjadi pada tahun 2004, menyebabkan kerugian sebesar 5,7% PDB.
Strategi Jamaika untuk mengelola eksposur finansial terhadap risiko badai mencakup elemen-elemen lain. Ini adalah anggota Fasilitas Asuransi Risiko Bencana Karibia, yang menyediakan asuransi parametrik di seluruh wilayah. Sumber daya keuangan tambahan yang memitigasi paparan badai dapat mendukung profil kredit negaranya.
Editor: Achmad Aris
| Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News
1 
