Fitch Downgrade Peringkat Indika Energy (INDY) Jadi B+, Ini Penyebabnya

Media Asuransi, JAKARTA – Fitch Ratings telah menurunkan Peringkat Jangka Panjang Mata Uang Asing dan Lokal Issuer Default Rating (IDR) PT Indika Energy Tbk (INDY) menjadi ‘B+’ dari ‘BB-‘.

Fitch juga menurunkan peringkat atas surat utang dolar AS Indika menjadi ‘B+’ dari ‘BB-‘. Surat utang dolar AS tersebut memiliki Recovery Rating ‘RR4’. Pada saat yang sama, Fitch Ratings Indonesia telah menurunkan Peringkat Nasional Jangka Panjang Indika menjadi ‘A(idn)’ dari ‘A+(idn)’. Outlook untuk IDR dan Peringkat Nasional Jangka Panjang adalah Stabil.

“Penurunan ini mencerminkan ekspektasi kami bahwa EBITDA net leverage Indika akan tetap di atas 3,0x pada 2025-2026 (2024: 2,9x), disebabkan oleh harga batu bara yang lebih rendah dan biaya produksi yang masih tinggi,” tulis Fitch dalam keterangan resmi dikutip, Kamis, 24 April 2025.

|Baca juga:Indika Energy (INDY) Tunjuk Macmahon sebagai Kontraktor Jasa Pertambangan Proyek Emas

Penurunan tersebut juga mencerminkan risiko eksekusi pada proyek penambangan emasnya, yang telah tertunda. IDR ‘B+’ mencerminkan skala operasional Indika sebagai produsen batu bara termal berukuran menengah di Indonesia, dengan rencana diversifikasi ke emas, profil cadangan yang sehat, dan likuiditas yang memadai.

“Peringkat Nasional ‘A’ menunjukkan ekspektasi tingkat risiko gagal bayar yang rendah relatif terhadap emiten atau obligasi lain di negara atau serikat moneter yang sama.”

Fitch memperkirakan EBITDA net leverage Indika akan tetap lebih tinggi dari 3,0x pada 2025-2026. Arus kas bebas (FCF) kemungkinan akan negatif selama periode ini karena belanja modal yang tinggi untuk pekerjaan pengembangan proyek emas Awak Mas. Arus kas dari bisnis baru tetap kecil dan tidak cukup untuk sepenuhnya mengimbangi pengurangan EBITDA akibat divestasi Indika dari aset terkait batu bara lainnya dalam beberapa tahun terakhir.

|Baca juga: Indika Energy Dirikan Anak Usaha di Bidang Angkutan Laut

“Kami memperkirakan EBITDA net leverage akan pulih hanya pada 2027, ketika produksi Awak Mas meningkat. Namun, penundaan lebih lanjut dalam dimulainya Awak Mas atau struktur biaya yang tetap tinggi, terutama jika harga batu bara turun tajam, dapat menunda deleveraging.”

Fitch menilai bahwa operasi stabil di tambang batu bara Kideco milik Indika adalah kunci untuk mendukung penghasilan arus kas dan belanja modal yang direncanakan selama dua hingga tiga tahun ke depan. Kideco akan menghasilkan 80%-90% dari total EBITDA untuk 2025-2026.

Kideco memiliki catatan panjang volume produksi yang stabil dengan kemampuan terbukti untuk mempertahankan profitabilitas melewati beberapa siklus komoditas. Kami memperkirakan kontribusi EBITDA Kideco akan berkurang menjadi sekitar 65% ketika Awak Mas meningkat secara signifikan pada 2027, berdasarkan asumsi harga Fitch.

Fitch memperkirakan Kideco akan mempertahankan produksi batu bara termal yang stabil sekitar 30 juta ton per tahun (mtpa) selama tiga hingga empat tahun ke depan, dengan umur cadangan sekitar 15 tahun.

“Kami memperkirakan cash cost Kideco akan tetap mirip dengan 2024. Indika berada di kuartil ketiga dari kurva biaya. Kami memperkirakan jika harga terkoreksi secara signifikan, Indika dapat menyesuaikan rencana tambangnya untuk mengurangi biaya, seperti yang ditunjukkan di masa lalu.”

Editor: Achmad Aris