BEDAH SAHAM: Prospek Positif Kinerja Penjualan Semen Indonesia (SMGR)

Media Asuransi, JAKARTA – Mirae Sekuritas mempertahankan prospek positif untuk kinerja penjualan PT Semen Indonesia (Persero) Tbk (SMGR) terutama untuk penjualan semen curah.

Melalui Daily Write Up bertajuk Semen Indonesia (SMGR IJ) – In-line 1Q23 earnings; Focus shifts to 2H sales volume recovery, analis Mirae Sekuritas Emma A. Fauni menerangkan laba bersih kuartal I/2023 SMGR adalah Rp582 miliar (+11,1%YoY, -21,4%QoQ).

“Angka ini mewakili masing-masing 19% dan 18% dari laba bersih FY23F kami dan konsensus. Kami menganggap result ini sejalan dengan seasonality SMGR, karena hasil 1Q biasanya berkisar antara 11% hingga 22% selama empat tahun terakhir.

|Baca juga: Semen Indonesia (SMGR) Kantongi Pinjaman Sindikasi Rp4,15 Triliun

Mirip dengan INTP, jelas dia, SMGR mengalami penurunan QoQ tetapi peningkatan YoY. Namun, penurunan QoQ SMGR lebih ringan dari INTP, yang mungkin kami kira mengurangi tekanan harga saham SMGR. Meskipun demikian, SMGR hanya membukukan pertumbuhan pendapatan yang rendah YoY (vs. INTP sebesar 103% YoY) sebagian karena akses perusahaan yang lebih baik ke pasokan batubara dengan harga DMO sejak kuartal I/2022.

Meski tidak ada masalah lagi dengan harga batu bara, Emma mengatakan biaya SMGR tetap tinggi karena kenaikan biaya transportasi dan bahan baku. Hal ini didorong oleh kenaikan harga BBM bersubsidi sebesar 30.7% sejak kuartal IV/2022. Dia memperkirakan tren ini akan bertahan di kuartal mendatang.

“Kami mempertahankan prospek positif untuk penjualan SMGR di semester II/2022, terutama untuk penjualan semen curah. Biasanya, ada percepatan penyelesaian proyek konstruksi, dan dengan pemilihan umum yang akan datang di Indonesia pada bulan Februari 2024, kami mengantisipasi peningkatan permintaan tambahan.”

Lebih lanjut, Emma mempertahankan estimasi saat ini karena dia mempertimbangkan laba bersih kuartal I/2023 sesuai dengan ekspektasi. “Oleh karena itu, kami mempertahankan rekomendasi Buy kami dengan TP Rp8.700/saham, mengimplikasikan 7,0x dari 23F EV/EBITDA. Perusahaan saat ini diperdagangkan pada FY23F P/E dan EV/EBITDA masing-masing sebesar 13,6x dan 6,1x, sedikit di bawah masing-masing -1SD.”

Editor: Achmad Aris